2019年为公司新品果汁茶迸发元年，潜力仍被轻视
咱们以为果汁茶将生长为30亿体量的大单品，且公司的途径以及品牌彻底足以支撑这个体量。现在果汁茶没有阅历一个完好的年度，而上半年已完成销量5.9亿。约束果汁茶供应的首要是公司自身产能问题，而非商场忧虑的需求端缺乏。
途径革新带来传统杯装奶茶的沉积式添加
咱们不觉得传统固体奶茶规划将会萎缩，反而会坚持稳健的添加。精细化的途径革新，使得公司本来的固体奶茶二次生长空间继续翻开。本来途径端的约束逐渐消除后，商场空间上限间隔杯装固体奶茶的现在的规划依然较远。
估量2019-2021年公司EPS别离为0.90元、1.19元、1.60元，对应2019-2021年PE别离为37.7倍、28.7倍、21.3倍。考虑到公司三年收入复合添加率为25.2%，归母净赢利添加率为28.6%，生长性较高，应享有必定的估值溢价，长时刻估值中枢有望保持在30倍。咱们给予公司2019年45倍PE，对应目标价40.5元。初次掩盖，予以公司“买入”评级。
危险提示：食物安全危险；原资料价格动摇危险；果汁茶推行不及预期。
写在前面：香飘飘究竟归于消费晋级仍是降级？
首要：商场上关于消费疲软的观念，咱们以为更多的是判别消费减速，而不代表消费降级。消费降级的评论从上一年开端如火如荼并继续到现在：社会消费品零售增速下滑沈文裕被父亲毁了；牛栏山、体育世界
Nelson Innovat稚童的笑颜ion Limited正是体育世界